公开上市的比特币矿商正投入数十亿美元进军人工智能（AI）和高性能计算（HPC）领域，但财务回报尚未匹配投资规模，凸显出矿企多元化转型所面临的巨大前期成本。
根据BlocksBridge Consulting最新发布的《Miner Weekly》报告，15家比特币矿商和AI数据中心公司在最近一个2026年报告期内的资本资产总支出达到307亿美元，已比2025年全年的215.3亿美元高出42.6%。其中，仅比特币矿商群体的资本支出与AI收入之间的差距就十分显著。
数据显示，9家可比矿商在2026年上半年共支出51.1亿美元用于资本资产，而直接报告的AI和HPC收入仅为3.412亿美元，资本支出与收入之比约为15比1。BlocksBridge的资本支出计算基于现金购买以及硬件、物业、设备和其他生产性资产的分配，并扣除了资产出售所得和退款。
目前，比特币矿商的资本支出远远超过AI和HPC收入。来源：Miner Weekly
转型AI的昂贵代价
在矿业面临挑战的背景下，AI和数据中心被视为比特币矿企实现多元化的一条出路，但BlocksBridge的数据显示，这一转型伴随着高昂的前期成本。
BlocksBridge表示：“电力合同和可用土地可能给矿商带来起步优势，但将这些资产转化为AI就绪产能，需要变电站、建筑、冷却系统、网络设备，某些商业模式下还需要GPU。”至于比特币近期价格回升能否为仍保留大量挖矿业务的公司带来缓解，还有待观察。
本周，比特币价格已上涨超过13%，重新站上72,000美元。此前美国财政部表示，将把长期债券回购的最大规模至少翻倍至每次操作40亿美元，此举旨在改善国债市场流动性，最初推动收益率走低并提振了风险偏好。
矿商转向AI和HPC的另一个迹象是，CoinShares本周宣布调整其行业追踪ETF的策略。如今更名为CoinShares比特币挖矿与数字电力ETF（WGMI），管理资产规模达2.224亿美元。该基金的投资范围涵盖29只标的，包括比特币矿商、数据中心运营商、AI半导体、电力生成和HPC企业，CoinShares称其为“驱动数字经济的业务”。
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