比特币（BTC）短期持有者的链上转账频率已跌至2022年周期底部水平，无论盈利还是亏损，其交易动能均显著减弱。市场整体呈现观望态势，正等待下一个重大方向性突破。
来源：Axel Adler Jr Insights
上周比特币价格跌向62,000美元时，曾触发一次小规模的投降式抛售。尽管其规模不及6月初的那次，但仍值得关注。此后，据加密分析师Darkfost观察，短期持有者的活动明显放缓。
短期持有者（STH）是指在过去155天内链上币龄发生变动的实体。这类持有者对价格波动的敏感度远高于长期投资者，通常试图利用波段走势获利，但在波动性过高时也倾向大规模抛售。
短期持有者面临未实现亏损，但尚未出现广泛恐慌
目前，比特币短期持有者的平均成本基础位于67,105美元。65,000至67,000美元区域已成为一个强劲的供给区。因此，任何潜在的价格反弹都可能遭遇这些持有者的逢高退出（接近盈亏平衡点）压力。
来源：Axel Adler Jr
分析师Axel Adler Jr使用STH MVRV定价带模型指出，尽管这些持有者目前处于亏损状态，但定价带结构仍然完好。STH MVRV当前约为0.94，且已连续98天低于1，表明他们持续承受未实现亏损。比特币价格仍保持在-1σ带（59,300美元）上方，而-2σ深度压力区位于49,200美元。
来源：Axel Adler Jr
SOPR（花费产出利润率）用于衡量持有者是在盈利还是亏损状态下卖出。当前读数为0.996，表明短期持有者正在以轻微亏损卖出，但尚未出现深度清算。市场存在压力，但并未演变为全面投降式抛售。若MVRV和SOPR重新回升至1以上，则预示持有者恢复盈利；若这一趋势得以持续，则表明需求正在吸收供给。
激进的买方交易量降至历史低位
来源：CryptoQuant
币安上30天平均Taker买入量已降至33亿美元，为2023年7月比特币在30,000美元附近横盘以来的最低水平。该指标已重新触及2022年周期底部所在的区域。
CryptoQuant分析师Moreno指出：“激进买入量的这种收缩反映了投机兴趣的消退、市场信心的广泛流失以及买家缺乏增持比特币的紧迫感。这并非反转信号，而只表明市场参与度已出现重置。”
最终总结
持有时间不足155天的短期持有者群体正面临中等程度的亏损，但尚未出现严重的投降式抛售或看跌清算。与此同时，Taker买入量处于历史低位——这一条件在以往周期底部中曾出现过。市场似乎正处于一种重置状态，等待明确的方向性催化剂出现。
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