美国比特币矿企MARA Holdings（原名Marathon Digital）近日通过两笔新贷款协议获得6亿美元融资，以18,750枚比特币作为初始抵押品。该公司在8月6日提交给美国证券交易委员会（SEC）的季度文件中披露，新增贷款由Coinbase Credit与Two Prime Lending提供。
具体来看，Coinbase提供3亿美元新增资金，同时为MARA现有的1.5亿美元信贷额度进行再融资，整体信贷规模达4.5亿美元。该贷款采用浮动利率，利率为联邦基金目标区间中值加3.875%。按照当前美联储3.50%–3.75%的目标区间计算，实际利率约为7.5%，贷款到期日为2028年8月4日，并设有自动延期一年的条款。Two Prime则单独提供了一笔3亿美元定期贷款，利率为固定年化7.65%，到期日为2028年8月3日。按披露利率估算，若两笔贷款本金全年未偿还，年度利息支出合计约为5,670万美元。
MARA继续将比特币持仓作为流动性来源之一。截至6月30日，公司已有4,528枚比特币作为抵押品，另有4,742枚比特币出借给第三方。2026年上半年，MARA出售了约23,093枚比特币，获得16亿美元资金用于运营和增长项目。本次新增抵押的18,750枚比特币，约占公司二季度末总库存35,577枚比特币的53%。根据贷款协议，MARA需维持约定的抵押品比例。若比特币价格跌至未披露的保证金阈值以下，公司可能需要追加抵押品或采取补救措施，否则可能构成违约事件，导致贷款方清算被质押的比特币。
MARA表示，贷款所得将用于一般企业用途，包括支付收购Long Ridge Energy & Power的部分现金对价。该收购于今年4月宣布，位于俄亥俄州汉尼拔，企业价值约为15亿美元（含债务）。Long Ridge拥有发电业务及超1,600英亩土地，MARA计划将其用于比特币挖矿、发电、AI基础设施和高性能计算。目前尚未宣布已完成的AI租户合同，但公司表示已收到潜在客户的兴趣。
此外，MARA正在德州扩张。今年7月，公司同意收购马塔戈达县一处占地超1,200英亩的供电站点，基于里程碑的付款可能高达6亿美元，该站点未来可支持最高2吉瓦的容量。公司也在调整资产负债表以支持该战略。MARA在第一季度出售了20,880枚比特币，并用部分收益回购可转债。截至6月30日，总债务从2025年底的36亿美元降至约24亿美元。
下一个关键节点是完成Long Ridge收购。SEC文件显示，该交易包括约9亿美元的债务承担。MARA已获得巴克莱银行提供的最高7.85亿美元364天高级担保过渡性贷款承诺，作为备用融资。若收购未能在2026年11月30日前完成，MARA可能需支付7,500万美元终止费；在特定监管条件下，完成期限可延长至2027年6月30日。
总体来看，Coinbase和Two Prime的贷款为MARA提供了6亿美元的额外流动性，避免了立即大规模出售比特币或发行股票。但代价是公司比特币金库中相当大一部分现已与贷款人的抵押要求挂钩。融资收益与比特币价格下行风险之间的平衡，将成为MARA推进Long Ridge收购并继续构建美国能源与AI基础设施组合过程中的关键变量。
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