周四，比特币（BTC）继续维持近期区间盘整，交投于64,000美元下方。尽管又一批温和的通胀数据出炉，但未能重燃加密货币市场的热情。
美国7月消费者物价指数（CPI）于周二公布，核心通胀环比回落0.1个百分点至2.5%，整体通胀则保持平稳。周四公布的生产者物价指数（PPI）显示，7月最终需求环比持平，其中服务业上涨0.2%，商品价格下跌0.7%，但同比仍上涨4.7%。此外，截至8月8日当周初请失业金人数升至20.9万人，高于市场预期的20.2万人。
Glassnode指出，市场对数据的反应平淡本身就是一个警示。该机构在报告中写道：“对好消息反应疲弱本身就是警告”，并将未能上涨解读为需求仍然缺席的明确信号。
Glassnode将当前市场描述为“紧绷的弦”。现货价格被压制在中间实现价格（即所有币种成本基础的中点）63,000美元上方，同时低于短期持有者成本基础68,700美元（近期买家的平均入场价）。价格已在这一狭窄区间内停留近三个月，两条关键均线逐渐收敛，波动率被压缩至极低水平。
流动性同样在蒸发。现货交易所交易量已降至Glassnode数据自2019年初开始记录以来的最低水平，即使剔除币安的数据，交易量也处于2023年熊市的低位附近。目前易手的比特币数量创下七年新低，该机构称这是市场冷漠情绪的清晰衡量指标。
当前僵局呈现不对称性。卖方力量明显衰竭：处于盈利状态的供应量接近历史熊市底部水平，Glassnode的“卖方枯竭指数”正处于周期低点。经调整的花费产出利润率（SOPR）从需求端反映了相同状况。自2025年10月峰值以来，7日均线已九次触及盈亏平衡点，每次卖方都将其视为离场机会。
Glassnode将68,700美元视为关键上方阻力位，并将58,500美元视为可能打破僵局的支撑位。若短期持有者成本基础在成交量放大背景下被收复，且随后出现ETF资金流入，则可确认复苏。若价格跌破区间低点，进入稀薄买盘和拥挤多头的区域，则底部假设将被否定。
当前缺失的要素是买家。美国现货比特币ETF在7月底转为净流入，为数月来首次，但规模仅为此前累积浪潮的一小部分。今年大多数日子里，比特币仍持续流入交易所。周三，现货比特币ETF净流出6,100万美元，日成交额报11.9亿美元，远低于2月份147亿美元的峰值。
XS.com业务发展主管西蒙-彼得·马萨布尼表示，宏观面也指向同一方向。比特币一直被困在60,000至65,000美元区间，投资者在7月通胀数据与中东地缘政治紧张局势之间权衡，美国与伊朗就霍尔木兹海峡问题达成谅解的乐观情绪已经消退。近期企业买家Strategy出售比特币，也加剧了供应担忧。马萨布尼认为60,000美元是区间内最重要的支撑。“若明确跌破该水平，可能加剧抛售压力，为更深回调打开大门。”他说。收复65,000美元将是动能改善的首个信号。
并非所有机构都持防御性解读。FalconX高级加密市场策略师马丁·加斯帕尔指出，看涨期权活跃以及看跌期权买入力度减弱，表明市场参与者的看空情绪已不如之前。长期持有者增持以及现货ETF流入改善，有助于在第三季度支撑价格，但宏观逆风（尤其是近期黄金上涨和美国国债收益率攀升）依然存在。
21shares高级加密研究策略师马特·梅纳则更多地将周四数据视为催化剂而非警示。他表示，在PPI数据走软后，比特币一度测试64,000美元阻力位，加上CPI数据符合预期，可能提供突破66,000美元的推力。梅纳认为，月底前冲向70,000至75,000美元的可能性正在上升，他援引第三季度现货比特币ETF净流入超过8.5亿美元作为依据。他还指出，这种信心可能扩散至山寨币，本季度以太坊ETF净流入达5.87亿美元，Hyperliquid累计交易量突破5万亿美元。7月份加密总市值跑赢标普500和纳斯达克100指数，分别超出7.5%和14.2%，这一格局指向强劲的第三季度，并让10万美元的比特币和3,000美元的ETH进入视野。
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