摩根士丹利（Morgan Stanley）近日宣布推出两只全新的交易所交易产品（ETP）——摩根士丹利以太坊信托（MSSE）和摩根士丹利Solana信托（MSOL），显著扩展其在数字资产领域的产品布局。这两只ETP为投资者提供了受监管的以太坊（ETH）和Solana（SOL）敞口，与此前推出的摩根士丹利比特币信托（MSBT）形成互补。目前，MSBT的管理资产规模已突破3.81亿美元。
三只产品的费率均为0.14%。值得注意的是，MSSE和MSOL计划将部分持仓用于质押，在提供价格敞口的同时，有望带来额外的质押收益。此举标志着摩根士丹利投资管理公司致力于打造更为全面且具有价格竞争力的加密投资工具组合。
此次推出基于公司多年战略布局，数字资产正日益融入主流投资组合。摩根士丹利于2023年推出首只ETF，此后其ETF/ETP平台已扩展至22只产品，总资产管理规模超过140亿美元。加入比特币、以太坊和Solana后，该机构得以覆盖市值最大的三大数字资产，而质押功能也使新产品区别于纯被动型工具。
考虑到摩根士丹利在财富和资产管理领域的规模，其不断深入参与意义重大。此前，该公司主要专注于分销和提供第三方加密产品建议。通过自主开发ETP，摩根士丹利能够将数字资产敞口直接引入其投资管理和财富管理生态系统。
这一举措符合摩根士丹利强化财富与资产管理业务、减少对周期性资本市场活动依赖的长期目标。收购Eaton Vance、E*Trade Financial和Shareworks等平台提升了该公司的服务能力、客户覆盖面和经常性收入基础。随着数字资产在多元化投资组合中逐步获得认可，加密ETP自然成为契合的业务方向。
即便初始募资规模有限，随着时间推移也能产生可观的经济效益，因为ETP基于管理资产规模收取经常性费用，而成功的产品还能深化全平台客户关系。
竞争格局
摩根士丹利正面临日益激烈的竞争，大型资产管理公司已不仅仅局限于现货加密敞口。贝莱德（BlackRock）通过其iShares Staked Ethereum Trust推动市场向支持质押的产品迈进，这给摩根士丹利带来压力，迫使其在费率优势之外进一步差异化MSSE。景顺（Invesco）也与Galaxy合作扩展数字资产产品线，包括推出Invesco Galaxy Solana ETF，该产品跟踪Solana现货价格并提供质押奖励，与MSOL直接竞争。这一竞争态势凸显了在当前阶段进入市场的机遇与挑战。
股价表现、估值与预测
过去六个月，摩根士丹利股价上涨27.2%，跑赢行业16.7%的涨幅。
从估值角度看，MS当前12个月远期市盈率（P/E）为16.80倍，高于行业平均的14.10倍。
Zacks共识预期显示，摩根士丹利2026年盈利预计同比增长25.3%，2027年盈利预计增长2.1%。过去30天内，两个年度的盈利预期均有所上调。目前，MS持有Zacks排名第3位（持有）。
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