印度已确认计划于下月通过国有电力金融公司REC发行该国首只代币化公司债券，交易将使用批发数字卢比在基于区块链的基础设施上完成结算。据路透社8月25日援引三位知情人士消息，该债券发行规模将低于50亿卢比（约合5700万美元）。
这一试点项目由印度储备银行（RBI）和印度证券交易委员会（SEBI）共同推动，旨在测试分布式账本技术（DLT）能否简化公司债务的发行、记录与结算流程。债券的所有权和交易记录将以数字化形式保存，资产在参与者之间转移后即可实现近乎实时的结算。
该债券发行预计将在下月于孟买举行的年度金融科技活动上正式亮相。试点阶段，仅限特定投资者参与，监管机构将对其运行情况进行评估。一位消息人士称：“试点阶段，该发行将仅面向一组选定的投资者。”参与投资者的身份目前尚未披露，RBI、SEBI及REC均未回应置评请求。
根据试点结构，投资者必须持有两个独立的数字账户：一个由银行提供的批发央行数字货币（CBDC）钱包，另一个用于存放代币化证券。印度存管机构正在基于DEMAT 2.0系统构建证券钱包，该系统使用DLT记录债券持仓。后续交易只能在同时持有兼容证券钱包和批发CBDC钱包的投资者之间进行。
使用RBI的批发数字卢比作为现金结算端，可使资金与证券在同一互联数字基础设施上同步移动，从而绕开传统公司债发行中的电子簿记系统。消息人士称，该债券设有三个月锁定期，二级市场交易预计将于12月开放。
此次发行之前，监管已进行多项前期准备。5月27日，加密新闻网站crypto.news曾报道，SEBI主席图欣·坎塔·潘迪批准了一项有限度的DLT公司债券交易与结算试点。潘迪当时表示，RBI正在制定相关指引，SEBI与交易所已准备就绪，待央行完成后即可启动，预计实施周期为六至九个月。
REC试点进入的公司债券市场，是SEBI已将DLT视为提升结算效率潜在工具的市场。行业估计印度公司债券市场规模接近59万亿卢比，但由于机构买入持有行为及散户参与度低，二级市场流动性仍有限。
代币化债券是底层金融工具所有权的数字化表示。在此案例中，债券仍属受监管的公司证券，由区块链或DLT基础设施记录并转移持仓。RBI已明确区分受监管的代币化与私人加密货币，建议银行和支付系统与加密货币保持隔离，同时支持代币化政府证券和公司债券。
印度自2022年11月起开始试验CBDC，当时RBI推出了用于政府证券结算的批发试点（e₹-W），随后于2022年12月启动零售数字卢比试点。2025年10月，央行进一步扩大代币化尝试，启动与CBDC挂钩的存款试点，并探索代币化商业票据。REC交易标志着批发CBDC首次用于公司债发行。
除债券外，印度其他当局也在探索代币化应用。7月21日，马哈拉施特拉邦首席部长德文德拉·法德纳维斯指示官员起草拟议的土地代币化法案草案，为通过区块链记录和交换代币化产权利益建立法律框架。由SEBI、孟买证券交易所和印度国家证券交易所代表组成的专家委员会正在制定该框架。
在REC试点中，符合条件的参与者必须在初始锁定期后同时持有批发CBDC钱包和兼容的DEMAT 2.0证券钱包方可进行交易。交易所预计将在12月前完成二级市场基础设施建设。
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