BitMEX联合创始人兼Maelstrom首席投资官Arthur Hayes表示，美国财政部长斯科特·贝森特正在悄悄重演珍妮特·耶伦2023年使用过的印钞策略。如果这一模式持续，流动性数学计算指向比特币价格约为22.4万美元的目标。
贝森特领导的财政部本月已将长期债券回购操作规模从每次20亿美元翻倍至40亿美元。海斯认为，这恰好反映了耶伦时期推动比特币2023-2024年上涨的流动性机制。根据海斯的观点，两位财长面临相同的根本问题：政府持续支出。从历史来看，这迫使财政部长将10年期美债收益率控制在5%以下。
耶伦的解决方案是将发行转向短期国库券，导致美联储逆回购协议设施从2023年年中到2025年1月期间从2.5万亿美元抽走约1000亿美元。海斯认为，这些现金流入银行储备，并最终进入比特币市场。贝森特的同类操作已可见一斑。财政部本月将长期债券回购从每次20亿美元翻倍至40亿美元。官员们还考虑动用约9500亿美元的财政部总账户（TGA）来资助更大规模的购买。此消息曾短暂将比特币推至8万美元，随后回落至78,800美元附近。
22.4万美元目标背后的比特币数学
按海斯的2023年对比框架，可得出一个具体目标价。2023年年中，比特币交易价格接近26,000美元，当时耶伦以短债为主的发行开始抽干逆回购设施。比特币在2024年3月触及约73,750美元的高点，之后减半和现货ETF获批又带来了额外的上涨动力。这是2.84倍的涨幅。将同一倍数应用于当前约78,800美元的比特币价格，可得到约224,000美元的目标。这个数字是基于海斯框架的简单计算，并非海斯本人直接给出的数字。
然而，2023-2024年的涨势并非仅由逆回购抽水驱动。2024年1月现货比特币ETF获批和2024年4月减半均在同一窗口内发生，各自独立于财政部发行机制对价格产生影响。尽管如此，隐性印钞一直是比特币增长的重要催化剂。
Citadel Securities也对贝森特的回购策略提出反对意见。该公司警告称，这种做法类似于金融压制，可能削弱美元并加剧通胀。比特币能否接近这一数学目标，取决于一个关键因素：贝森特的回购能否比8月首轮尝试更持久？还是会像本月债券市场反弹那样已经两次消退？
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