加密货币交易所的交易量在上周出现戏剧性回升，短短五天内翻了一番，市场活动从此前年度低点显著反弹。目前每日现货交易额已稳定在370亿美元左右，显示出交易者参与度的明显升温。
尽管这一翻倍幅度初看颇为亮眼，但与10月10日清算事件后创下的12个月高点——1050亿美元的日交易量相比，仍有较大差距。月度数据同样反映了这一趋势：8月迄今累计交易额为4900亿美元，而7月全月为6700亿美元。
值得注意的是，本周期内中心化交易所（CEX）的现货交易量不得不与现货ETF分享市场份额，而此前所有需求都会集中流向CEX。加密ETF和数字资产财库（DAT）的兴起，可能持续对CEX交易量构成压力。这些传统金融工具提供了更多衍生品和期权组合可能性，并能直接接入现有TradFi轨道与基础设施。
然而，大多数山寨币的需求仍将流向CEX。在上币速度、交易对深度以及小市值代币的交易工具方面，ETF和DAT结构无法复制CEX的优势。
上周，比特币和以太坊分别上涨超过23%和30%，堪称一年多来最剧烈的多头行情之一。以剔除BTC和ETH后的总加密市值衡量的山寨币市场，同期上涨约13%。
此外，还有一个第三重力量正在分流CEX的交易量。Hyperliquid和Lighter等去中心化交易所（DEX）选项的采用率急剧上升，也开始吸引原本属于中心化交易所的流量。
如果市场继续以当前速度增长，所有交易工具都将受益于这场代币积累的军备竞赛。
本文摘编自The Block的Data & Insights通讯。该通讯深入剖析构成行业最具思辨性趋势的关键数据。
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