美国证券交易委员会（SEC）投资管理部已为富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）旗下注册共同基金和ETF扫清障碍，允许其直接投资该公司基于区块链的OnChain美国政府货币基金（代码：FOBXX），即代币化份额类别BENJI。这一批准通过周三发布的不行动函（no-action letter）落实，SEC在函中表示，不会依据1940年《投资公司法》第17(f)条及第17f-2条规则建议执法行动。
该救济针对的是原本为实物证券及金库保管而设计的托管规则。根据拟议安排，富兰克林邓普顿投资者服务公司将为其旗下投资FOBXX的注册基金创建区块链钱包，并保留对应私钥的控制权。关联过户代理人将维护官方股东名册，并保有管理控制权，包括在必要时纠正区块链相关错误及恢复记录。
FOBXX采用整合式记账模式，而非将区块链作为唯一所有权记录。内部簿记记录与Stellar网络上维护的交易记录并行运作，而过户代理人仍负责官方股东档案。SEC认为，这一结构与先前已审议的簿记式托管安排足够相似，因此允许富兰克林旗下基金绕过第17f-2条中围绕实物凭证制定的部分条款。
彭博ETF分析师James Seyffart将这一决定描述为富兰克林传统投资产品获得区块链基金直接敞口的途径。Seyffart在X平台上表示：“本质上，这为富兰克林旗下注册基金（共同基金、ETF等）持有其链上基金打开了大门，尽管这些基金并不严格符合1940年法案的托管规则。”
据RWA.xyz数据，该基金资产管理规模约7.26亿美元，主要投资于美国政府证券。FOBXX于2021年在Stellar网络上线，截至2025年2月已扩展至Aptos、以太坊、Avalanche、Arbitrum、Base、Polygon和Solana等网络。在Solana部署时，该基金至少99.5%的资产投资于美国政府证券、现金及回购协议。
富兰克林邓普顿一直在扩大BENJI的机构用途。今年6月，该机构将BENJI接入MoonPay Trade，允许机构客户将USDC、USDT等稳定币兑换为基金份额。5月的一项独立整合将BENJI引入Payward（Kraken母公司），推动该基金用作抵押品和现金管理基础设施。2月，富兰克林与币安联合推出机构项目，允许符合条件的客户将代币化货币基金份额作为场外抵押品。
SEC的不行动函保留了过户代理人在系统内的角色。富兰克林邓普顿投资者服务公司将维持对投资基金的Stellar钱包及私钥的控制，而关联过户代理人将继续维护官方股东记录，并在必要时具备纠正或恢复记录的管理能力。此次监管处理还援引了1992年涉及富兰克林的一封不行动函，该函为此前将托管框架应用于簿记系统而非实物凭证所代表的证券提供了先例。
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