美国商品期货交易委员会（CFTC）近日提出一项提案，拟取消实行长达13年之久的掉期执行设施（SEF）必须为特定掉期交易维持订单簿的强制规定。该调整旨在允许交易平台将资源转向更符合客户交易习惯的执行方式。
根据8月20日发布的监管通知，CFTC正就修订第37.3(a)(2)条规则征求公众意见。该条款规定了SEF必须提供的最低交易功能。提案指出，对于“许可交易”（即不适用《商品交易法》第2(h)(8)条交易执行要求的掉期交易），SEF将不再被强制要求提供订单簿。
这一变更不会阻止平台在客户有需求时继续保留订单簿服务，但每个SEF可自行评估相关成本与资源投入是否合理。现行规则要求所有注册SEF为其平台上的所有掉期合约维持订单簿，即使交易者可能通过其他方式执行这些产品。
CFTC表示，市场参与者在进行许可交易时极少选择订单簿，尽管相关设施一直可用。CFTC主席Michael Selig表示：“今天的行动延续了本机构为市场参与者制定最低有效监管剂量的承诺。”他认为，移除所谓“过度要求”将使委员会与其基于原则的衍生品监管方法保持一致。
对于“必需交易”——即受交易执行任务约束的掉期交易，订单簿要求将保持不变。此类交易必须通过订单簿或合格的询价（RFQ）系统执行，除非适用豁免。该提案仅涉及许可交易的最低订单簿功能，不会改变哪些掉期必须采用指定执行方式的规定。
2013年CFTC最终确定SEF规则时，要求平台为许可交易提供订单簿功能，尽管用户可以选择其他执行方式。超过十年的交易活动使监管机构开始质疑是否每个SEF仍需支持该功能。委员会指出，许可交易订单簿使用有限，表明强制要求可能使平台维护与客户交易实践不符的基础设施。
SEF可自行决定将交易资源投向何处，同时在适合上市产品或客户要求该交易形式时保留订单簿。由于委员会尚未通过最终规则，该通知不会立即带来合规变化。提案须先发布在《联邦公报》上，随后开启为期30天的公众评论期。
利益相关方可就拟议修订、其成本、潜在收益及对SEF交易的可能影响提交意见。CFTC在审阅提交意见后，可能按提案通过、修改或维持现有规则。
此次SEF措施是继两天前发布的另一项监管方案后的又一动作。8月18日，crypto.news报道称，委员会关于商品池运营商（CPO）和商品交易顾问（CTA）的提案将为部分SEC注册投资顾问提供注册豁免，并将小型资金池豁免门槛从40万美元提高至80万美元。与SEF提案的30天窗口不同，Part 4修订的评论期将在《联邦公报》发布后保持45天。
对美国市场参与者而言，SEF提案涉及受监管的掉期交易，而非现货交易所上的普通加密货币买卖。CFTC目前监管商品衍生品，包括与数字资产相关的期货、期权和掉期，而其对现货商品市场的常规权限较为有限。
美国国会正在考虑通过《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）单独扩大该监管机构的数字资产角色。根据该待审立法，符合条件的数字商品将归CFTC监管，而美国证券交易委员会（SEC）将保留对受联邦证券法约束的资产和交易的权力。
Selig在8月20日表示，如果国会未能完成该法案，委员会已准备好可依据现有权力推进的加密市场提案。他未指明具体提案或公布时间。众议院已于2025年7月通过其版本的CLARITY法案，参议院银行委员会于2026年5月推进了案文。参议院多数党领袖John Thune随后提交了程序动议的终止辩论动议，为9月15日的程序性测试铺路，该测试需要60票。
除正式规则制定工作外，CFTC还于8月20日美东时间下午1点至4点在华盛顿举行了首次创新咨询委员会（IAC）会议。议程包括数字资产、金融市场中的人工智能以及预测市场。委员会参与者包括来自加密公司、传统金融机构、学术组织和市场基础设施机构的代表。公众可在8月27日前提交与会议相关的书面陈述。
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