比特币周三在Coinbase上冲至7万美元的盘中高点，随后回落至6.92万美元附近，较当日开盘约6.4万美元上涨约7%。这轮涨势受到美国财政部扩大国债回购、监管新动力以及大规模空头挤压的共同推动，约14亿美元的空头头寸在四小时内被清算。
比特币隔夜上涨7%，来源：Brave New Coin
最直接的信号是，加密货币突然迎来多个指向同一方向的催化剂。更重要的问题在于，这些催化剂能否带来比一场壮观的技术性反弹更多的东西。
国债回购引发比特币上涨，14亿美元空头挤压
这轮行情的起点是债券市场，而非白宫。美国财政部宣布将长期国债回购操作的最大规模至少翻倍，单次回购规模从20亿美元提高到至少40亿美元。扩大的计划覆盖10至20年期和20至30年期两类国债，执行时间为9月9日至11月4日。市场立即将这一消息解读为财政部长斯科特·贝森特愿意在长期收益率上升导致政府债务市场承压之际提供流动性支持。
30年期美债收益率一度下跌近10个基点至约5.19%，美元走弱。比特币最初突破6.5万美元，随后加速突破6.66万美元和6.8万美元，空头头寸开始崩塌。据CoinGlass数据，约14亿美元空头头寸在四小时内被清算。这种强制买入推动比特币一度冲向6.97万美元，随后触及7万美元，为6月2日以来最高水平。
以太坊在初段上涨8.4%至2084美元，Solana上涨约7%至82美元。以太坊期货未平仓合约一度从117亿美元增至130亿美元，随后回落至125亿美元左右，显示杠杆资金迅速重返市场。加密相关股票同步走强，Coinbase涨约11%，Bullish涨近13%。黄金上涨约2.7%至每盎司4528美元。
但需要明确的是，财政部的公告不应被混同为美联储量化宽松。这些是政府债务管理操作，并非美联储资产负债表的扩张。即时的利好来自流动性改善、长期收益率下行以及决策者愿意在国债市场压力加剧时出手的市场预期。
比特币无视韩国股市5.8%的暴跌
这轮涨势尤其引人注目，因为整体国际环境并不友好。韩国基准Kospi指数周三大跌5.8%，半导体巨头SK海力士再跌10%，市场对人工智能硬件支出热情减弱感到担忧。SK海力士宣布40万亿韩元（约290亿美元）的股票回购计划以安抚投资者，但股价仍较历史高点低约50%。
尽管亚洲股市大跌，比特币起初仍守住6.4万美元上方，随后在美债收益率逆转后加速上行。这种分化表明，加密市场更多是直接响应美国流动性条件和国内监管动态，而非亚洲科技股表现。这种独立性能否在全球风险偏好再度恶化时维持，仍是未知数。
特朗普敦促国会通过CLARITY法案
第二个主要催化剂来自白宫。特朗普会见了Coinbase、Ripple、Gemini、Chainlink、Robinhood以及纳斯达克、洲际交易所等传统金融市场运营商的高管。特朗普敦促议员们“迈出下一步”，通过“一个公平版本”的《数字资产市场CLARITY法案》。该法案旨在界定加密资产何时属于美国证券交易委员会（SEC）监管，以及何时应作为商品由商品期货交易委员会（CFTC）监管。
众议院此前已于2025年7月以294比134的两党票数通过了早期版本，但参议院的推进难度明显更大。参议院程序性投票定于9月15日举行，议员们解决稳定币奖励、去中心化金融以及限制政府官员从加密项目中获利等争议的时间窗口非常有限。
这些道德条款尤其敏感，因为路透社报道特朗普从家族关联加密项目中获得超过14亿美元收入。特朗普坚称自己日常不管理这些业务，白宫否认不当行为指控。Brave New Coin此前报道称，CLARITY法案的道德妥协方案似乎重新打开了参议院审议的通道。周三的活动表明，政府正再次试图将这种脆弱的政治进展转化为实际选票。
Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗表示，该法案将“使这届政府取得的所有进展在未来得以持久”，据CoinDesk报道。持久性是核心问题。行政部门的政策可能随着下一届政府而改变，而国会通过的法律被逆转的难度要大得多。
SEC推进加密规则，Hyperliquid瞄准美国市场
在国会协商的同时，监管机构已经先行一步。周二，SEC公布了拟议的“加密资产监管”框架，包含两项面向加密项目的新融资豁免。第一项允许四年内最高500万美元的发行；第二项允许每个12个月期间最高7500万美元的发行，但需满足信息披露和持续报告要求。该提案还包括一个有条件的“安全港”，允许某些代币在发行人完成或永久停止关键管理活动后，不再被认定为投资合同。
不过，周三白宫会议中最具市场冲击力的言论与Hyperliquid有关。特朗普表示，CFTC主席迈克·塞利格正在努力让该平台以“完全合规且合法的方式”进入美国，这推动HYPE代币上涨11%。Hyperliquid已成为去中心化永续合约的主要平台，这类合约允许交易者押注资产价格而无到期日。与传统交易所不同，用户通过加密钱包直接访问平台。
商业利益巨大。Brave New Coin 近期的Hyperliquid市场分析显示，每日永续合约交易量约93亿美元，未平仓合约超过108亿美元，30天衍生品交易量约1847亿美元。CFTC已针对永续合约产品提出逐案监管框架，表明受监管的美国准入不再是假设。但让Hyperliquid本身落地美国是另一回事。平台将面临交易所注册、客户身份验证、市场监控和遵守制裁规则等问题。
今年早些时候，CME集团和洲际交易所曾敦促监管机构审查Hyperliquid，称其存在市场操纵和逃避制裁的风险。这造成一个尴尬的背景：与特朗普同处一室的一些传统市场运营商，此前曾主张他如今想要引入美国的这个平台应该受到更严格的审查。目前尚未宣布CFTC的任何批准，特朗普也没有提供Hyperliquid合规美国版本的具体细节。投资者是在回应“可能获得准入”的预期，而非已完成的监管协议。
突破阻力后，比特币能否达到7.6万美元？
这轮上涨还让比特币突破了一个交易员关注了数周的技术区域。Brave New Coin此前曾指出6.64万美元阻力位是比特币近期交易区间的上边界，后续技术参考点位于6.9061万美元和7.3909万美元附近。周三的行情令人信服地突破了最初阻力位。下一个考验是，如果最初的挤压效应消退，比特币能否守住6.64万至6.66万美元的突破区间。
从约6.92万美元涨至7.6万美元还需要10%的涨幅。即便如此，比特币仍比2025年10月约12.6万美元的历史峰值低约40%。对于任何已经宣布熊市结束的人来说，这都是一个重要的现实提醒。
美联储也提醒市场，宏观环境并非突然变得无痛。7月会议纪要显示，数位政策制定者倾向于加息，许多官员认为如果通胀未能降温，可能需要进一步收紧政策。
目前市场有了明确的看涨理由：国债支持、潜在的立法突破、扩大中的监管框架以及具有技术意义的比特币突破。同样也有明确未解决的问题：顽固的通胀、鹰派官员、国会道德争议以及刚刚开始的Hyperliquid批准程序。眼下，动能属于多头。它能否持续，取决于空头回补结束之后还有什么能够留下。
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