比特币周三重新站上68,000美元，创下自6月以来的最高水平。此轮上涨主要受益于美国国债收益率走低以及大型持有者（巨鲸）重新开始买入，为连续数月的疲软行情提供了支撑。CoinGecko数据显示，过去24小时内，比特币上涨约5%，报68,458美元。
此前美国财政部宣布计划将债券回购操作的规模至少翻倍，每次操作金额达到40亿美元或更多。该消息推动30年期美债收益率下降约8个基点至5.2%，10年期美债收益率同样出现下滑。
巨鲸回归积累，中小持有者同步增持
近几个月来，比特币表现低迷，自10月创下的126,200美元历史高点以来累计下跌约50%，同时加密基金持续遭遇资金外流，散户参与度下降。然而，CryptoQuant数据显示，大型持有者已重新开始买入。过去60天内，比特币大户累计增持约43,000枚代币，按当前价格计算价值约27.5亿美元。该数据统计已排除交易所和矿池。
数据表明，这轮积累始于比特币跌至60,000美元附近之后。此外，被称为“海豚”的中小持有者也在增加其持仓。Glassnode数据显示，持有100至1,000枚比特币的投资者加大了购买力度，而持有超过10,000枚比特币的“座头鲸”群体同样在持续积累。Glassnode分析师Sean Rose表示，数据表明“自7月底以来，所有群体的购买活动都在重新活跃”。这一趋势可能释放出信号：在长期下跌后，大型投资者认为当前价格已具备吸引力。
值得注意的是，比特币最大的企业买家Strategy已改变此前持续买入的模式，而本次积累潮正是在这一背景下出现。
贝莱德：比特币下跌属仓位调整而非基本面转变
资产管理巨头贝莱德维持其对比特币长期投资价值的判断，尽管币价大幅下跌且现货比特币ETF持续资金流出。该公司在近期报告中指出，比特币自2025年10月峰值下跌约50%，属于“仓位调整，而非投资逻辑发生变化”。
贝莱德将比特币跌破60,000美元归因于衍生品市场高杠杆引发的连锁清算。去年10月初，比特币衍生品未平仓合约曾超过900亿美元，投机仓位显著增加。据贝莱德分析，一场由宏观因素驱动的避险事件引发了加密货币和贵金属市场的大规模去杠杆，导致比特币在2026年6月一度跌至60,000美元以下的周期低点。
最新数据显示，截至8月14日当周，iShares比特币信托净流出7,890万美元，所有现货比特币ETF产品合计净流出2.672亿美元。
未来风险相关性或下降
贝莱德预计，随着投机过度现象从市场中清除，比特币与传统风险资产的相关性将逐步降低。该公司称，从历史表现看，比特币在重大政治和经济动荡后往往会显著回升。近年来多次冲击事件发生后的数周和数月内，比特币的表现均优于标普500指数和黄金。贝莱德还指出，2026年美伊冲突爆发后，比特币同样实现了正回报。
但比特币的波动性仍高于传统资产。其12个月已实现波动率约为40%，而黄金为26%，标普500为12%。以10年平均数据计算的六个月滚动相关性，比特币与标普500的相关性为0.18，黄金为0.06。贝莱德表示，比特币的投资逻辑越来越接近黄金的角色，即作为潜在的全球货币替代品，并用于对冲通胀、地缘政治动荡以及市场对法定货币信心下降的风险。
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