Ethena与FalconX联合宣布推出了一项10亿美元的有担保贷款设施，将部分USDe储备资产配置到超额抵押的机构贷款中。这一仓库融资安排使FalconX能够为从事交易、企业财务管理和支付相关服务的机构客户发起并管理有担保贷款。
FalconX将通过特殊目的载体运营，负责借款人评估、信贷服务及抵押品管理。合格的第三方托管人将持有质押资产，使其脱离借款人的直接控制。借款人必须提供高于贷款金额的抵押品，以形成缓冲，吸收资产价格的潜在下跌。根据公告，Ethena将对该设施内持有的资产保留第一优先担保权益。
该结构旨在限制信用损失，但并不能消除市场、托管、运营或交易对手风险。此次设施扩展了Ethena现有的机构贷款计划，截至7月3日，该计划已占USDe储备资产的6.9%，金额达3.1亿美元。Ethena的6月治理报告显示，其储备覆盖率为101.59%，储备基金约6200万美元，可用于赎回的稳定币接近12亿美元。
Ethena Labs创始人Guy Young表示，机构信贷是一个庞大且成熟的收益来源，链上资本很少能进入这一领域。他说：”与FalconX合作，为我们提供了一个安全、超额抵押的机构信贷渠道。”
FalconX信贷主管Craig Birchall表示，随着数字资产借贷与更广泛的资本市场服务进一步融合，该协议将支持多种机构用例下的有担保融资。
该设施是Ethena多元化战略的最新一步，旨在减少对衍生品收益的依赖。目前，DeFi借贷约占USDe储备资产的46%（约20亿美元），流动性稳定币约占35%，代币化现实世界资产占11.2%。加密基差头寸已降至约3900万美元，仅占投资组合的1%。
FalconX此前于2025年9月在其现货、衍生品和托管业务中整合了USDe。而这次新安排逆转了关系，允许USDe储备资产为FalconX发起的贷款提供资金。该设施的法律结构采用开曼群岛隔离投资组合，而非FalconX在美国注册的实体FalconX Bravo或FalconX Delta。执行取决于签约主体、管辖法律以及Ethena担保债权的优先顺序。公告并未表明零售或美国投资者可直接通过该设施借款。
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