区块链协会（Blockchain Association）近日正式表态，支持美国证券交易委员会（SEC）废除两项长期存在的市场结构规则，认为此举将为代币化证券在公共区块链网络上更自由地交易创造条件。
在该协会8月17日提交的评论信中，这一行业组织敦促监管机构推进废除《国家市场系统规则》（Regulation NMS）中第611条和第610(e)条的计划。这两项规则于2005年通过，旨在确保价格保护和市场有序运行，但区块链协会认为，它们已经过时，并给现代市场参与者带来了不必要的成本。
区块链协会在文件中写道：“第611条和第610(e)条未能实现其既定目标，反而在过去二十年里给市场参与者带来了大量不必要的成本。”
其中，第611条被称为“穿透交易规则”（trade-through rule），禁止交易所在存在更优报价的受保护报价时，以较差价格执行订单。第610(e)条则限制交易所展示会锁定或交叉其他平台受保护报价的报价。
SEC于今年6月提议废除这两项规则，代理主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，二十年来的经验和意外后果是重新审查的原因。
区块链协会指出，自这些规则出台以来，交易技术已发生巨大变化。如今市场更快、更自动化、更互联，而基于区块链的金融基础设施为证券的发行、转让和结算提供了新方式。
该协会表示：“自2005年以来，市场已发生翻天覆地的变化，一场革命性转变正在进行：传统资产在公共区块链上的代表化。”
协会特别强调代币化是规则变更的关键原因。文件中称，现有的Regulation NMS要求可能会干扰在公共区块链网络上执行和结算证券的市场。它认为，当基于区块链的市场提供更快结算、透明度和可编程性等额外优势时，执行质量的评估不应仅考虑报价价格。
区块链协会称：“废除这些规则背后的逻辑，指向了实现代币化证券市场整体利益的方向。具体而言，该逻辑支持在评估证券交易时权衡多种因素，包括代币化证券的益处。”
这些评论是在SEC更广泛讨论如何将基于区块链的传统证券纳入美国市场规则之际提出的。近期动作包括Ondo Finance请求SEC批准在以太坊上将证券权益记录为代币，同时将基础资产保留在传统经纪自营商托管中；以及Securitize在Solana和Avalanche上将其普通股代币化。
区块链协会还在文件中要求SEC更新其最佳执行（best execution）方法。最佳执行是要求经纪自营商为客户订单寻求有利条款的义务。该协会认为，执行标准应考虑区块链基础设施的特点，通过公共网络完成的交易应被认定为合规。
文件称：“SEC应认识到，采用链上执行机制是实现公平高效执行的一种合规方式。”
SEC的提案于6月17日在《联邦公报》上公布，编号为S7-2026-20，其中还包括删除第600条中的相关定义，并修订Regulation NMS的其他条款。公众评论期于8月17日截止。
SEC委员马克·乌耶达（Mark Uyeda）和赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）均支持审查这些规则。皮尔斯指出，交易技术的变化已降低了最初导致第611条通过的市场连接性担忧。
区块链协会在文件中敦促SEC在考虑区块链市场增长的同时审视这些执行问题，并承认公共区块链是公平高效证券执行的合规场所。
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