Bullish（NYSE:BLSH）周五股价走低，此前多位分析师因其二季度业绩喜忧参半而下调目标价，7月交易量大幅下滑拖累了本应强劲的季度表现。
营收超预期，EPS不及预期
Bullish周四公布调整后营收为9260万美元，同比增长62%，高于分析师预期的8781万美元。创纪录的订阅、服务及其他收入达6270万美元，推动增长并部分抵消了加密货币交易活动疲软的影响。调整后EBITDA从去年同期的810万美元升至2950万美元。调整后净利润为1430万美元，合每股9美分，不及市场预期的10美分。
管理层还更新了2026年全年展望，预计订阅、服务及其他收入为2.25亿至2.45亿美元，调整后运营支出为2.25亿至2.30亿美元。
公司正寻求多元化发展，减少对加密交易的依赖。其对Equiniti的收购仍在推进，预计于2027年初完成；同时，其受监管平台上的代币化股份二级交易已上线。
分析师下调Bullish目标价
业绩发布后，多位分析师下调了目标价。Rosenblatt Securities分析师Chris Brendler维持中性评级，将目标价从35美元下调至30美元。摩根大通分析师Kenneth Worthington同样维持中性评级，将目标价从26美元下调至25美元。
第三季度开局疲软
Brendler表示，Bullish二季度业绩强劲，营收趋势优于多数加密货币同行。更高的收入捕获率抵消了交易量下降的影响，非交易收入实现稳健的环比增长。分析师还指出，Bullish拥有强劲的资产负债表，计划中的收购有望降低其对加密交易的依赖，增强长期投资逻辑。
不过，Brendler警告称，第三季度交易“开局非常令人失望”。7月交易量降至307亿美元，较6月下降约40%，8月加密活动进一步走弱。尽管点差扩大且非交易收入增长强劲，分析师仍大幅下调了预期。
Brendler目前预计2027年调整后营收为3.91亿美元，调整后EBITDA为1.44亿美元，低于此前预估的4.24亿美元和1.95亿美元。其预测也低于当前市场一致预期的4.27亿美元营收和2.18亿美元调整后EBITDA。Rosenblatt指出，部分市场预期可能已包含Equiniti，而其预测在交易完成前不包含该收购。
股价表现
根据Benzinga Pro数据，截至周五发稿时，Bullish股价下跌8.99%，报25.01美元。
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