近期，比特币期货基差套利策略的吸引力显著回升。结合8月7日芝加哥商品交易所（CME）与美债同步数据测算，比特币期货基差收益区间为5.69%–7.89%，高于当日4.19%的两年期美债收益率，终结了此前连续157天低于国债基准的纪录。这一变化引发市场广泛关注，并推动美国比特币现货ETF资金大幅流入，单日净流入一度达到约2.03亿美元，总流入规模约8.5亿美元。
比特币期货基差套利，又称现期套利，通常为买入现货同时做空期货，赚取期货相对现货的升水收益。依据CME BasisWatch规则及同日匹配计算，8月合约年化毛基差收益率为7.89%，9月合约为6.25%，12月合约为5.69%。分析师马克·鲍曼此前测算的比特币期货年化基差约3%、两年期美债收益率为3.8%的对比结论，已被最新数据更新。
值得注意的是，该策略并非“无风险”套利。国际清算银行研究显示，融资成本、保证金占用、双向手续费与执行成本，以及强制平仓风险，均可能侵蚀收益甚至导致亏损。实际可操作的净收益，需扣除各类成本后才具参考意义。
资金流向数据亦需谨慎解读。7月比特币现货ETF净流入约1.72亿美元，而单日净流入峰值出现在7月21日，约2.03亿美元。CFTC交易者持仓数据仅汇总总头寸，无法证实ETF买方是否同时建立期货空头头寸。因此，ETF资金流入与CME持仓变化，不能直接证明套利资金入场。
分析师指出，若现期套利资金需求回暖，应观察三项特征：扣除成本后基差突破资金成本基准；ETF资金持续净流入；CME未平仓量与期货空头规模提升。然而，即便基差套利收益缺乏吸引力，单纯方向性买盘仍可推动比特币价格上涨。机构应综合净基差、ETF资金流向及CME持仓等指标，避免单一数据误判。
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