BitMEX联合创始人Arthur Hayes于8月11日表示，日本在协调干预汇率的背景下已确认将使用美联储的外国和国际货币当局回购工具（FIMA），这一机制有望为比特币、以太坊和黄金带来流动性顺风。不过，Hayes也指出，美联储当前对FIMA的规模上限尚未调整，这仍是影响其看涨逻辑的关键变量。
Hayes的最新观点建立在日本财务省7月31日与美联储协调买入日元的事实之上。日本财务大臣加藤胜信确认了这一操作，并表示未来计划使用FIMA工具。该工具允许外国官方机构将持有的美国国债作为抵押品，从纽约联储获得短期美元资金，而非直接抛售美债。
Hayes认为，若美联储能提高或取消每个交易对手60亿美元的限制，日本就能通过FIMA获得更多美元流动性，进而干预日元汇率而不冲击美债市场。他在最新文章中写道：“他们印得越多，比特币就会涨得越高。”但他也承认，FIMA是短期抵押回购，与量化宽松的永久性资产购买不同，其对市场的影响可能并非即时且等效。
值得关注的是，日本官方公告为Hayes的论点提供了最有力的支撑。日本在8月3日的声明中明确表示将利用FIMA，并可能进行更多联合干预。美国财政部长贝森特也已公开支持扩大FIMA规模，认为这能为日本提供美元，同时避免其被迫在公开市场抛售美债。
然而，Hayes提出的1.37万亿美元潜在抵押品规模存在重要限制。根据美国财政部数据，日本持有约1.143万亿美元的美国国债，而日本政府养老金投资基金（GPIF）还持有约2320亿美元。但并非全部都能立即用作FIMA抵押品——当前FIMA仅向经批准的外国官方账户开放，GPIF若需参与，必须扩大资格范围。截至6月底，GPIF的海外债券配置仍接近其25%的政策目标，并无证据表明其已将美债资产转移至FIMA。
从最新美联储数据看，FIMA并未出现大规模启用。8月5日美联储H.4.1报告显示，隔夜逆回购协议余额仅为100万美元，并未出现Hayes所预期的流动性激增。比特币周二交易价约为6.4万美元，以太坊约为1625美元，市场尚未对Hayes的论点作出即时反应。
Hayes的看涨情景依然是一个前瞻性论点：它依赖美联储未来提高60亿美元上限或调整对手方规则，以及随后在周度资产负债表数据中看到日本实际使用FIMA的迹象。在此之前，比特币、以太坊和黄金的上涨只是基于政策机制的理论推演，而非当前事实。
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