体育博彩运营商正以令人意外的方式应对预测市场的快速崛起——拥抱曾对自身传统模式构成挑战的交易所式结构。随着Kalshi估值据传达到220亿美元、Polymarket约150亿美元，这些平台已不再是单纯的监管麻烦，而成为战略层面的隐忧。
传统体育博彩长期依赖定价赔率、管理风险敞口，并通过下注与赔付之间的差额赚取利润。然而，预测交易所将结果风险转移给交易参与者，其流动性依赖用户与做市商。近期财报显示，体育博彩的盈利水平仍受赛事结果拖累：DraftKings第二季度营收达14.4亿美元，但盈利能力被赛果压制；Flutter在遭遇不利赛果后下调了业绩指引。
DraftKings于2025年12月通过一家CFTC注册子公司推出Predictions产品，目前已在38个州提供事件合约，其中包括部分禁止在线体育博彩的市场。ERShares创始人、XOVR ETF投资组合经理Joel Shulman指出，已有约60万客户使用过该产品。预测市场的年化交易量从4月的23亿美元飙升至7月的110亿美元。
Flutter也在走类似路线，其FanDuel Predicts已与CME合作在五个州上线。该公司表示，目前作为做市商已有收益，并将自身赔率定价基础设施应用于事件合约。Sporttrade则更进一步：在五个州关闭体育博彩业务，同时申请成为指定合约市场（DCM）及衍生品清算组织（DCO）。
Shulman认为，DraftKings进入预测市场，恰恰验证了它试图防御的这一品类的价值。他表示，如果预测市场无足轻重，老牌博彩公司就不会大举投资交易所和用户获取。XOVR通过特殊目的载体持有Kalshi敞口，并持有DraftKings股票；Shulman本人也是CFTC监管的介绍经纪商Signal Markets的联合创始人。
对体育博彩公司而言，关键考验在于：其品牌、用户基础和定价专长，能否帮助它们在预测市场取得成功，同时不破坏传统博彩的经济模型？渠道能力可以吸引用户，但流动性和产品质量才是留存的决定性因素。
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