Tether在乌拉圭的比特币挖矿扩张计划宣告终止。因与国有电力公司UTE的电力供应纠纷，两处设施无法获得稳定电力，这一耗资约1.2亿美元的项目最终流产。
Tether在乌拉圭佛罗里达省投资建设了两个比特币挖矿站点，总投资估计达1.2亿美元。然而，与UTE在电力分配上的分歧导致设施无法持续运行。2025年7月，因合同谈判破裂且电费未付，UTE切断了矿场供电。
据路透社报道，Tether在乌拉圭佛罗里达省的两个矿场被放弃，此前双方就电力分配问题发生争执，导致运营中断，最终Tether当地实体Microfin终止了与UTE的合同。该项目于2023年公布，是Tether在南美洲的首个大型比特币挖矿项目，乌拉圭被视为在巴西、巴拉圭和阿根廷扩张前的测试基地。
一名前承包商告诉路透社，Tether在两个站点各花费了约6000万美元。Tether在2023年5月宣布乌拉圭项目时未披露投资规模，称该国拥有可再生能源供应和可靠电网，是“完美平台”。然而到2025年底，crypto.news报道称，Tether已通知乌拉圭劳动部门将停止当地运营，并裁掉38名员工中的30人。当时已投入超1亿美元，另有5000万美元计划用于基础设施，预计将移交UTE和乌拉圭国家互联系统。
项目失败的核心在于Microfin可从UTE获取多少电力存在分歧。两位前Tether承包商和一位UTE消息人士称，Tether理解其电力合同中的条款设定了最低电力分配，后续可增加；而UTE则将该数额视为协议下的最大可用额度。随着矿场需求增加，这一差异变得至关重要。一位前承包商表示，矿场有时连续数天缺乏足够电力运行。UTE内部简报显示，截至2024年11月分歧已经存在。
政治变化进一步复杂化了谈判。2025年3月乌拉圭新左翼政府上台，在UTE任命了新董事，此后UTE在重新谈判电力协议时采取更强硬立场。两个月后，Microfin停止支付电费。2025年6月，Microfin通知UTE打算终止合同。双方仍试图挽救项目，UTE董事会批准了谅解备忘录和修订后的合同文件，但Tether代表未出席预定签署仪式。由于协议未签署且账单未付，UTE于7月25日切断了两处设施的供电。早前报道称未付余额约500万美元。UTE告诉路透社，Microfin最终在12月结清了未偿债务。
Tether最初将乌拉圭视为更大区域挖矿业务的切入点。该国政治稳定、基础设施完善，电力系统以可再生能源为主，佛罗里达省设施让公司能够在投入更多资本前测试其挖矿模式。Tether CEO Paolo Ardoino和董事长Giancarlo Devasini也曾频繁到访埃斯特角城。早期运营曾产生收入且管理良好。2024年2月的一段公司视频显示，矿场建筑周围是农田和风力涡轮机，内部道路以“Mempool Avenue”和“Halving Street”等加密主题命名。
乌拉圭退出并未终止Tether在其他地区的挖矿活动。2025年7月，Tether与拉丁美洲农业生产商Adecoagro签署协议，利用巴西可再生能源进行比特币挖矿。Adecoagro当时拥有超过230兆瓦的可再生能源发电能力，计划利用挖矿变现剩余电力。Ardoino当时表示，巴西项目是Tether对可再生能源挖矿承诺的一部分。
尽管退出乌拉圭，挖矿仍是Tether投资战略的一部分。Ardoino去年在行业会议上表示，公司已在能源生产和比特币挖矿上投资超过20亿美元。Tether还投资了挖矿相关公司。6月，Tether以每股约20美元出售627,000股Bitdeer股票，套现约1270万美元，但仍保留这家比特币挖矿和AI基础设施公司19.7%的股份。Tether还涉足矿场运营软件，于2026年2月将MiningOS开源，4月推出开源挖矿开发套件。
这些投资部分来自Tether稳定币业务的利润。Tether控制约1830亿美元稳定币，其资产支持使其成为美国国债最大持有者之一。2026年第一季度Tether净利10.4亿美元，总资产1917.7亿美元，负债1835.4亿美元，美国国债敞口约1410亿美元。稳定币利润还被投入数据中心、视频平台Rumble、脑机接口公司和意大利尤文图斯俱乐部。
乌拉圭关停发生在比特币矿工困难时期。2024年4月减半使区块补贴减半，矿工被迫依赖更高效机器、更便宜电力或转向其他用途。到2026年年中，衡量矿工每单位算力收入的hashprice已降至每PH/天约20多美元，而旧机器盈亏平衡点约35美元。2026年第一季度，上市矿企出售超32,000枚BTC。一些矿企将电力和设施转向AI和高性能计算。6月分析显示，上市矿企已获得超700亿美元AI和HPC合同。
Talos高级研究分析师Tanay Ved表示，矿工通过购买更高效硬件、寻找更便宜电力或转向AI来应对。矿业专家Nicolas Ribeiro指出，乌拉圭可靠的电网和互联网连接更适合AI数据中心，而相对昂贵的电价削弱了比特币挖矿的经济性。“乌拉圭不适合挖矿——这就是现实。”Ribeiro说。
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