在加密市场经历剧烈出清之际，Truth Ventures首席执行官Varun Datta向crypto.news表示，投资者不应以经常性收入等成熟指标要求种子轮公司。他认为，这类衡量标准适用于已有经营记录的成熟企业，对刚起步的早期团队而言并不公平。
据加密数据平台RootData统计，截至7月底，已有99个项目被标记为关闭、进入破产或长期不活跃状态。尽管该数字并不等同于99次破产，但行业洗牌已促使投资者重新审视加密产品能否在脱离代币价格上涨的情况下留住用户并覆盖运营成本。
Datta指出，市场洗牌带来的教训主要适用于成熟公司。“要求新团队展示经常性收入是不合理的，他们在发展旅程中还太早触达这些指标。”他强调，若将面向后期融资轮次的营收标准强加于种子轮，会阻碍投资者评估该阶段真正重要的素质。
Galaxy Research的创投数据显示，加密投资者正将资金日益集中于成熟公司。2026年第一季度，风投机构在355笔加密与区块链交易中投入约40亿美元，较前一季度融资额下降50%，交易笔数减少16%。后期公司吸纳了57%的投资资本，而种子前轮仅占交易总量的19%，后期轮次占比升至四分之一。
资金集中度也体现在细分领域。交易、交易所、投资与借贷类公司当季获得约26亿美元，占加密风投总额近五分之三。基础设施公司完成56笔交易，Web3、NFT、DAO、元宇宙及游戏公司完成39笔。4月数据显示，中心化金融公司在55起融资事件中披露的约8.6亿美元里筹得约6.06亿美元。
在Datta看来，种子轮投资者应聚焦于创始人对问题的理解，而非尚不存在的收入数字。“种子阶段成功的真正指标从来不是收入，而是源自创始人对所面临问题的深刻理解。”他将许多加密项目的失败归因于试图用代币投机替代可行的商业模型，认为这是愿景问题，而非种子投资本身天然存在缺陷。
Datta澄清，保护种子公司免受不合适的营收测试并非忽视薄弱产品或团队。“这不是为弱势企业辩护，而是提醒投资者不要用增长期标准去衡量全新初创公司。”他建议投资者考察产品如何在资金耗尽前获得用户，以及创始人是否找到了从产品开发走向自我维持公司的可行路径。
此外，Galaxy发现，加密风投基金第一季度仅通过8只新基金募集约11亿美元，为2020年第三季度以来新基金数量最低。人工智能公司、现货加密ETF以及数字资产国债业务的竞争使融资变得困难。按当前速度，2026年加密风投基金预计仅募集约40亿美元，低于2025年的87.5亿美元。
Moon Pursuit Capital创始人Utkarsh Ahuja也强调应区分科学进步与可行商业模式。他在采访中表示，基础设施公司——即使解决安全、密码学和量子就绪问题——仍需不依赖快速技术突破的采用计划。
Galaxy指出，第一季度加密交易中位数金额超过450万美元，创下纪录，但仅有12%的交易披露估值数据，且偏向后期公司。总部位于美国的初创公司获得了加密风投资金的70.2%，同时完成43.5%的交易。英国以5.3%位居其后，新加坡占4.5%。
Datta称，早期投资者应关注那些在Web3和AI领域朝向可持续模式发展的公司。Truth Ventures从种子前轮投资至后续系列轮，重点投资围绕明确问题开发产品的创始人。该公司的关注领域包括Web3基础设施、去中心化应用和数字金融系统。Datta确认，Truth Ventures正在接受基础设施创始人的项目提案，同时支持从想法到后续增长轮的公司。
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