加密货币交易平台Pump.fun近期交易活动显著回升，8月初手续费收入创下历史新高，但代币供应端的解锁压力可能对价格形成考验。数据显示，Pump.fun在8月3日至9日期间实现手续费收入1003万美元，较此前一周的889万美元增长12%；生态交易量达到29.7亿美元，创下自1月底以来的最高纪录。
据Blockworks数据，在29.7亿美元的交易量中，PumpSwap贡献约22.2亿美元，联合曲线（bonding curves）贡献7.52亿美元。这表明活动同时覆盖代币发行和二级交易，而非依赖单一渠道。然而，高交易量并不必然意味着用户参与度提升，大额交易可能虚增交易额而并未吸引更多用户。因此，交易者数量和交易笔数的持续增长才是收入趋势强化的关键。
与此同时，Pump.fun花费约502万美元回购并销毁了21.5亿枚PUMP，相当于每周手续费收入的约一半被用于直接购买代币，从而将平台活动与PUMP的需求和供应缩减挂钩。
然而，最新回购正面临更大的供应事件冲击。在8月3日至9日期间，Pump.fun将21.5亿枚PUMP移除流通，约占当前流通总量的0.54%。但8月12日计划解锁约68.75亿枚PUMP，价值约1945万美元，占流通总量的约1.75%。此次解锁规模是最近一周回购销毁量的三倍以上，使得本周回购的影响力被削弱。除非其他类似数量的PUMP被移除，否则流通供应量将出现净增加。
短期内稀缺性取决于回购能否跟上计划中的解锁节奏。除非销毁量持续超过新增解锁量，否则PUMP流通供应将继续扩大，尽管回购仍在进行。总体而言，Pump.fun手续费收入创下1003万美元的纪录，交易量达29.7亿美元，但代币解锁压力大于每周销毁量，供应端考验不容忽视。
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