Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，随着市场认知持续落后于现实，加密货币投资者可能低估了行业下一轮增长阶段的规模。在8月18日的周度CIO备忘录中，Hougan指出了投资者当前犯下的三个关键错误。
误区一：加密应用仅服务于加密市场
Hougan首先指出，投资者仍在将Uniswap、Hyperliquid、Aave和Chainlink等去中心化应用视为仅服务于约2万亿美元加密市场的工具。他认为，如果股票、债券、房地产和其他金融资产越来越多地迁移到链上，这些平台的实际可服务市场将被严重低估。
Hougan提到，全球股票市场规模约150万亿美元，债券市场约350万亿美元。当前与加密交易和借贷相关的平台，未来可能服务于规模大得多的市场。他将这一误判比作早期仅将亚马逊视为在线书店。“现在已被广泛接受的是，代币化将吞噬你能想象到的所有资产类别，”Hougan写道。投资者尚未将这一转变充分纳入对相关平台的价值评估中。
误区二：传统金融巨头将碾压加密原生企业
Hougan的第二个警告是，不要假设传统金融巨头进入市场后会自动主导加密原生业务。他以稳定币为例：尽管PayPal于2023年推出自有稳定币，但Tether和Circle仍控制着约88%的市场份额，而PayPal仅占约1%。
类似情况也出现在其他领域。富达多年前进入加密托管领域，但Coinbase仍是美国最大的加密托管商。同时，CME的加密衍生品交易量仍小于离岸永续合约市场。Hougan认为，加密原生企业因专注于该领域而具备更快速度和既有用户信任。
当然也存在例外，贝莱德已成为现货比特币ETF的主导者。传统金融机构通常在传统金融产品上胜出，而在加密原生市场中，加密原生公司展现出了惊人的韧性。
误区三：用当前交易量推断未来区块链活动
Hougan指出，第三个错误是从今天的交易量推断未来的区块链活动。代币化股票最终可能实现每周7天、每天24小时交易，而传统美国股市每周交易时间仅约33小时。AI代理可能进一步放大这一变化——持续监控投资组合、执行交易和支付，无需人类逐笔发起。
Hougan表示，在这种环境下，股票交易量增长10倍不难想象，甚至50倍或100倍的增长也可能实现。这一点至关重要，因为许多区块链和去中心化应用的收入来自交易活动。即使单笔交易费用下降，交易量的大幅提升也足以弥补。
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