根据美国证券交易委员会（SEC）周四提交的文件，达特茅斯学院（Dartmouth College）报告的第二季度加密ETF持仓市值下降15%，至约1240万美元。这家规模达90亿美元的大学捐赠基金在三只数字资产基金中保持了相同数量的股份，这意味着下跌完全由市场估值变化驱动，而非抛售所致。
截至6月30日，这所常春藤盟校报告持有贝莱德iShares比特币信托（IBIT）、灰度以太坊质押ETF和Bitwise Solana质押ETF的头寸。通过这些产品，达特茅斯在不直接持有代币的情况下获得了对比特币、以太坊和Solana的价格敞口。总持仓较3月31日披露的1460万美元减少了约220万美元。
达特茅斯第一季度的文件将Bitwise Solana基金估值约为330万美元，灰度以太坊头寸约为350万美元。贝莱德比特币ETF占比最大，约为770万美元。按1240万美元计算，这三个头寸约占达特茅斯估计90亿美元捐赠基金的0.14%。
SEC报告涵盖符合条件的美国上市证券，并未完整反映该大学的资产组合，后者可能包括私募投资、债券、房地产以及其他未列入13F表格的持有资产。
三种基础加密货币均低于3月31日水平
达特茅斯第一季度披露后，三种数字资产均出现下跌。根据Yahoo Finance历史数据，比特币3月31日收盘价为68,233.31美元，以太坊为2,104.71美元，Solana为83.11美元。截至8月15日，比特币交易价格接近62,976美元，约下跌7.7%；以太坊跌至约1,880美元，跌幅约10.7%；Solana价格接近75.20美元，跌幅约9.5%。
基金价值并不总是与其基础资产完全一致。费用、质押奖励、份额结构以及市场收盘时间差异都可能影响报告的估值。达特茅斯15%的季度跌幅反映的是6月30日其ETF份额的合并市值，而非通过出售BTC、ETH或SOL至8月15日期间实现的亏损。该文件未显示购买价格，也未表明这些头寸是否产生已实现损益。
由于在两个季度末之间没有出售任何股份，220万美元的减少代表披露市值的减少，而非确认的出售收益。
SEC文件提供大学持仓的延迟视图
13F表格要求管理至少1亿美元符合条件证券的机构投资经理每季度披露某些多头头寸。报告通常涵盖美国上市股票、ETF、部分可转换债券和上市期权。头寸在季度最后一天报告，并可在45天后提交。达特茅斯的最新报告显示的是6月30日的持仓，不一定反映文件公开当天的投资组合。
该表格不包括空头头寸、对冲以及大多数私募投资。它也不包括直接持有的加密货币，因为比特币和以太坊不属于13(f)证券。达特茅斯可能在这三只基金之外还有其他数字资产敞口，但该文件既未确认也未排除此类持有。
贝莱德的IBIT提供现货比特币敞口，而灰度与Bitwise产品则在该基金结构下将数字资产敞口与质押条款相结合。达特茅斯持股数量不变，说明季度文件中的美元价值下降并不一定意味着机构减持了头寸。
哈佛对加密ETF采取不同做法
其他大学捐赠基金已主动调整其加密ETF头寸。哈佛管理公司在第一季度清仓了其贝莱德iShares以太坊信托持仓，此前在2025年底报告持有3,870,900股，价值8682万美元。哈佛还将其贝莱德比特币ETF头寸从5,353,612股减少至3,044,612股，截至3月31日。根据其一季度SEC披露，剩余的IBIT头寸价值约为1.1697亿美元。哈佛的文件未解释退出以太坊头寸或削减比特币ETF持仓的原因。
与达特茅斯的报告不同，哈佛的文件显示其持有的股份数量发生了变化。哈佛的捐赠基金规模约为570亿美元，其2026年第二季度持仓截至周五尚未披露。下一份13F表格将仅显示6月30日持有的符合条件的美国上市证券，不会揭示季末后完成的交易。
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