Gemini总裁Cameron Winklevoss近日高调宣称，预测市场是平台“近期最大的增长机会”，然而这一业务在第二季度仅贡献约50万美元收入，占总营收比例不足1%。在核心加密业务持续承压、股价自IPO以来暴跌逾90%的背景下，这一表态引发投资者广泛质疑。
Q2净亏损1.077亿美元，连续第四个季度亏损
8月13日发布的季度财报显示，Gemini Space Station第二季度净亏损1.077亿美元，自2025年9月上市以来已连续四个季度亏损。季度营收同比增长37%至4550万美元，略超分析师预期。但平台资产规模环比下降54%至84亿美元，主要受加密资产估值下跌及机构托管资金流出影响。
预测市场交易量激增，但体量仍远小于竞争对手
据Gemini披露，自2025年12月推出事件合约产品以来，累计交易合约数已突破2.25亿份，环比增长93%。但公司未公布对应的美元交易额。第三方估算显示，截至7月累计成交额约2400万美元，远低于Kalshi报道的超过1000亿美元名义交易量，甚至不及Kalshi和Polymarket在2026年世界杯期间的单一赛事交易量。
五年等待换来牌照，挑战者面临先发劣势
Gemini为进入预测市场耗费了五年时间争取监管许可。其子公司Gemini Titan于2025年12月获得CFTC指定合约市场（DCM）牌照，2026年4月又获得衍生品清算组织（DCO）牌照，实现合约自清算。Winklevoss曾放言预测市场“可能比传统资本市场更大”，但如今公司必须面对拥有多年先发优势的竞争对手。
为拓展非加密业务，Gemini同时推进信用卡等产品。然而，其核心交易所收入仍随行业整体下滑。eToro、Robinhood和Coinbase均报告第二季度加密收入下降。Gemini管理层此前在电话会中表示，公司正致力于转型为“市场经济的超级应用”，并将过去九个月定义为产品重建期，而非盈利恢复期。
过去一年，Gemini裁员约三分之一，多名高管离职。2025年5月，Winklevoss兄弟曾自掏腰包向公司注资1亿美元。财报发布后，Gemini股价盘后下跌约6%，此前常规交易时段收涨3%。该股自2025年9月在纳斯达克上市首日盘中触及45.89美元高点后，如今已跌至约4.06美元，不到一年跌幅超过90%。
下一季度财报将成为检验预测市场及新业务能否真正贡献可观收入的关键节点。
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