灰度投资（Grayscale）对比特币走出熊市充满信心，链上数据显示，持有非零比特币余额的地址数量已接近6000万个。灰度研究主管Zach Pandl表示，尽管加密寒冬自去年10月以来持续，但采用信号依然强劲，并强调“比特币熊市不会改变我们对其采用率随时间上升的预期”。
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灰度：三大催化剂将推动比特币采用
Zach Pandl指出，三个因素将驱动比特币的下一波采用浪潮。首先是市场对稀缺资产（即价值储存工具）的需求。随着美国财政债务逼近40万亿美元，且无论哪个党派执政，债务每十年翻一番，投资者为对冲货币贬值和财政债务风险，可能重新将比特币视为“数字黄金”。
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美元购买力因长期贬值而受损，财富储存效应减弱。为保全财富，投资者可能选择黄金及其他替代性价值储存资产，包括比特币。值得注意的是，当前BTC与黄金的正相关性已回升至2025年水平，这支持了灰度的价值储存论点。
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Pandl还认为，以稳定币为代表的区块链采用增长，以及加密ETF需求的上升，也将进一步推动比特币采用。事实上，比特币波动率处于历史低位，可能意味着资产正在酝酿大规模复苏。
尽管中长期前景乐观，但比特币短期仍面临阻力。
比特币短期面临阻力
首先，BTC仍在7万美元下方盘整，当前需求纯粹由期货市场驱动，具有投机性。历史数据表明，可持续的上涨需要现货与期货市场同时呈现正需求。目前期货需求为正，而现货需求为负，这为任何上行走势带来风险。
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此外，2027年抗量子升级的讨论将加剧，相关FUD可能影响BTC市场情绪。总体而言，尽管BTC从12.6万美元上方跌至6万美元以下，跌幅达到一半，但采用率依然保持韧性。灰度认为这是长期积极信号，但现货需求仍为负，可能短期内阻碍BTC走势。
最终总结
BTC持有者数量接近6000万，其价值储存叙事可能助推下一轮上涨行情。但当前短期BTC价格仅由期货需求驱动，这不足以支撑强势复苏。
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