Bitwise资产管理公司首席投资官Matt Hougan近日接受彭博采访时指出，比特币对负面消息的“无感”表现，可能意味着本轮加密熊市已接近尾声。他认为，市场不再对利空过度反应，反而是积极信号。
利空不再撼动市场
Hougan列举了近期比特币在承受多项冲击后价格依然稳定的案例。MicroStrategy（现更名为Strategy）执行董事长Michael Saylor开始通过公司减持比特币储备，该公司优先股“STRC”价格一度跌至75美元，接近其100美元面值下方。作为比特币最坚定的支持者之一，其减持动作未能明显打压币价。
此外，旨在为数字资产市场设立联邦规则的《清晰法案》（Clarity Act）通过概率从40%左右降至20%以下。Hougan还提到，硬件钱包Coldcard遭遇1.16亿美元漏洞攻击，但比特币价格几乎未受影响。与之对比，过去熊市中市场往往对坏消息过度反应、对好消息视而不见。
“我们可能正在过度关注好消息。我认为这标志着我们可能正处于这个加密寒冬的底部，并且年底可能表现强劲。”Hougan表示。不过他并未明确断言底部已确认，而是将其视为值得关注的信号而非确定性结论。
财富平台成为下一催化器
Hougan认为，大型财富管理平台将是比特币下一批边际买家，这是一个缓慢演进的过程，而非单一事件。他透露，即使在市场从高点下跌约50%的情况下，多个咨询平台仍批准了Bitwise旗下的Solana质押ETF（BSOL），这归因于理财顾问的实际需求，而非投机情绪。
他估算，过去一年Bitwise处理了约6亿至7亿美元的免税实物ETF转换交易（in-kind conversions）。
ETF与自托管配置建议
当被问及假设持有100万美元比特币的投资者应如何分配资产时，Hougan表示，大部分应配置在ETF中，包括其公司旗下产品如Bitwise比特币ETF（BITB）。他补充说，较小一部分应保留在冷钱包中，作为“退出选项”。他还认为，随着行业成熟，ETF并非这些产品的最终形态。
Hougan的分析框架基于比特币对坏消息的反应，而非特定价格目标。未来新一轮负面消息能否继续被消化，将检验这种韧性是否持续。
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